主要内容

从反向市场引导曲线

以下两个例子证明行为的引导与反向CDS市场曲线,也就是说,市场短期CDS合约报价较高的利差。第一个例子是通常的处理cdsbootstrap:

解决=“2009年- 7月17日”;%估值cd的日期MarketDates = datenum ({“20-Sep-10”,“20-Sep-11”,“20-Sep-12”,“20-Sep-14”,…“20-Sep-16”});ZeroDates = datenum ({“17-Jan-10”,“17-Jul-10”,“17-Jul-11”,“17-Jul-12”,…“17-Jul-13”,“17-Jul-14”});ZeroRates = (1.35 1.43 1.9 2.47 2.936 3.311) ' / 100;ZeroData = [ZeroDates ZeroRates];MarketSpreadsInv1 = (750 650 550 500 450) ';MarketDataInv1 = [MarketDates MarketSpreadsInv1];[ProbDataInv1, HazDataInv1] = cdsbootstrap (ZeroData MarketDataInv1,解决)
ProbDataInv1 e = 1.0 + 5 * 7.3440 0.0000 7.3477 0.0000 7.3513 0.0000 7.3586 0.0000 7.3659 0.0000 HazDataInv1 = 1.0 e + 5 * 7.3440 0.0000 7.3477 0.0000 7.3513 0.0000 7.3586 0.0000 7.3659 0.0000

在第二个例子中,cdsbootstrap生成一个警告:

MarketSpreadsInv2 = (800 550 400 250 100) ';MarketDataInv2 = [MarketDates MarketSpreadsInv2];[ProbDataInv2, HazDataInv2] = cdsbootstrap (ZeroData MarketDataInv2,解决);
警告:发现雾化违约概率(负风险率)

单调引导概率曲线意味着负违约概率和消极的风险率一定的时间间隔。极端的市场条件可能会导致这些类型的情况。在这些情况下,您必须评估的可靠性和有用性引导的结果。

下面的情节演示了这些引导概率曲线。凹曲线,这意味着边际违约概率随时间而减小。这个结果和市场信息是一致的,表明在短期内更高的违约风险。第二引导曲线是单调,显示的警告。

MarketDates ProbTimes = yearfrac(解决);图绘制([0;ProbTimes]、[0;ProbDataInv1 (:, 2)])在情节([0;ProbTimes]、[0;ProbDataInv2 (:, 2)),“——”)举行从网格在轴([0 ProbTimes (1), 0 ProbDataInv1(, 2)])包含(的时间(年))ylabel (“累积违约概率”)标题(“概率曲线反向传播曲线”)传说(的第一个实例,“第二个实例”,“位置”,“东南”)

由此产生的情节

也符合前面的情节,这些引导曲线的风险率降低,因为短期风险较高。第二曲线是消极的,一些引导参数表示的警告。

MarketDates HazTimes = yearfrac(解决);图楼梯([0;HazTimes (1: end-1, 1);HazTimes(结束,1)+ 1),…[HazDataInv1: 2); HazDataInv1 (, 2)])在楼梯([0;HazTimes (1: end-1, 1);HazTimes(结束,1)+ 1),…[HazDataInv2: 2); HazDataInv2 (, 2)),“——”)举行从网格在包含(的时间(年))ylabel (的故障率)标题(“反向传播的风险率曲线”)传说(的第一个实例,“第二个实例”,“位置”,“东北”)

结果图显示,利率风险对引导曲线:

为进一步讨论反向曲线,和他们的关系套利,看到O 'Kane和特恩布尔,2003 (信用衍生品)。

另请参阅

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